Hoy te llevas:
Por qué el mercado premia a Ericsson sin crecimiento en ventas.
La diferencia entre rentabilidad estructural y margen por recorte.
Qué dice una recompra cuando el dividendo baja.
La lección CFO: disciplina financiera antes que relato.
¿Vamos?
Ericsson reduce costes… y el mercado aplaude.
Ericsson sube con fuerza en Bolsa.
Más de un +12%.
No por crecer.
Sino por ganar mejor.
El 4T de 2025 sorprende por rentabilidad.
El EBITDA ajustado sube un 24% interanual.
Hasta 12.700 MSEK (unos 1.200 millones de €).
Muy por encima de lo esperado.
Las ventas, en cambio, caen un 5%.
El negocio no crece.
Pero el margen sí.
El mercado compra el mensaje:
la historia de disciplina financiera funciona,
incluso con ingresos bajo presión.
Ericsson anuncia además:
dividendo más bajo de lo previsto
y recompra de acciones por hasta 15.000 MSEK.
(unos 1.315 millones de €).
Traducción CFO:
mismo objetivo que el dividendo -aumentar el valor de la acción-
pero con otro mecanismo
La recompra reduce acciones en circulación.
Aumenta el beneficio por acción.
Y, si el negocio aguanta, eleva el valor objetivo de la empresa.
El dividendo reparte hoy.
La recompra construye valor por acción en el tiempo.
Y hay caja para hacerlo.
La venta de su filial Iconectiv refuerza el balance.
Pero no todo es positivo.
El beneficio viene, en parte,
de un recorte severo en costes.
5.000 empleos fuera en 2025.
Más recortes anunciados.
El riesgo es claro:
recortar demasiado
y dañar ejecución, I+D y servicio
justo cuando el relato futuro depende de IA, conectividad y nuevos usos.
Lectura CFO: Ericsson demuestra que puede defender rentabilidad sin crecimiento, gracias a disciplina en costes y asignación de capital.
La recompra frente al dividendo aporta valor al accionista.
El reto del CFO es probar que el margen es estructural, no solo fruto del recorte.
Consejo práctico (Modo CFO On)
I1. ANTES DE RECOMPRAR ACCIONES, MIRA LA CAJA CON LUPAI
Un CFO no recompra por quedar bien, recompra solo si la caja operativa aguanta
12–18 meses de estrés. Y solo si el precio de recompra está por debajo del valor real del negocio.
En negocios cíclicos, financiar recompras con deuda es jugar con fuego.
I2. DISTINGUE MEJORA REAL DE MEJORA POR TIJERAI
Si el margen sube mientras las ventas bajan, hay que separar palancas.
Precio y mix. Volumen. Costes. Ajustes puntuales.
Un CFO exige una foto limpia antes de tomar decisiones.
I3. RECORTAR SIN ROMPER LA MÁQUINAI
No todo el coste es recortable. Protege ventas, I+D crítico y servicio.
Mide el “daño colateral”: talento clave, retrasos, clientes insatisfechos.
Ahí se decide el futuro.
I4. CONTABILIDAD QUE GENERE CONFIANZA, NO SOSPECHASI
Cierres rápidos y ajustes trazables. Narrativa coherente entre resultados, balance y caja.
Un CFO fuerte convierte un plan de eficiencia en algo creíble y auditable.
En el Radar
Adif y la inversión que no llega (Cataluña)
Entre 2010 y 2023, Adif ejecutó menos del 50% de la inversión prevista en Cataluña.
El mayor parón se produjo entre 2012 y 2020, con recortes severos y años muy por debajo de lo presupuestado.
Tras la pandemia, la recuperación ha sido lenta y desigual, mientras los problemas operativos en Rodalies se han agravado.
La crisis ya tiene consecuencias en la cúpula, con relevos directivos y mayor presión política para acelerar la ejecución real, no solo los anuncios.
Lectura CFO: El problema no es el presupuesto, es la ejecución.
Para un CFO, invertir tarde o mal destruye valor operativo y credibilidad institucional. La falta de ejecución acaba saliendo más cara que la propia inversión.
Tesla prueba el “Full Self-Driving” en España
Tesla ha iniciado pruebas públicas de su sistema Full Self-Driving (Supervised) en varias grandes ciudades.
El sistema permite conducción avanzada, pero exige supervisión constante del conductor y no es aún autonomía plena.
Las pruebas cuentan con aval de la DGT y ahora buscan preparar el terreno para una regulación europea común.
El movimiento refuerza la estrategia de Tesla de monetizar el software —vía pago único o suscripción— más allá de la venta del vehículo.
Lectura CFO: Tesla avanza en monetizar software, no solo en la venta de coches.
La velocidad regulatoria marcará el ritmo del retorno, no la tecnología.
Para un CFO, el valor está en ingresos recurrentes con alto margen.
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Mejorar beneficios sin crecer es posible.
Pero no es gratis. Exige control. Disciplina.
Y decir la verdad cuando toca.
Un CFO no maquilla resultados. Los explica.
Y así construye confianza con el mercado.
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